中国央行放水致中美短期利率近10年来首次倒挂

时间:2017-05-05 05:15:38166网络整理admin

7月初起资金面持续宽松,中国银行间隔夜质押式回购加权平均利率数次跌破2%,最近的一次是8月10日报1.8171%2%恰是6月加息后美国联邦基金利率的目标上限,这代表中美短期利率近十年来首次呈现倒挂,与两国货币政策的反向走势有一定关系 据彭博社分析,联邦基金利率是美国银行同业拆借市场利率,美联储调节该利率可直接影响商业银行资金成本;中国银行间隔夜回购是在岸金融机构最常用的资金拆借工具,成交量在总回购中占比达85%,两者可以直接对比来分析中美短期利率的走势: “之所以出现中美短期利率的倒挂,跟中国央行主动增加流动性供给,让银行间市场利率保持低位是密切相关的”,西班牙对外银行驻香港的首席亚洲经济学家夏乐称 今年以来,中国央行已经定向降准三次,7月还进行了有史以来最大规模的MLF操作6月召开的货币政策委员会例会调整措辞,称稳健的货币政策保持中性,但需“松紧适度”,被视为明确转宽信号中国货币市场利率应声走低,中美短端利率也在随后出现首次倒挂 8月16日,中国央行时隔19个交易日后重启公开市场操作,开展了400亿元逆回购,因无逆回购到期,实现净投放400亿元,同时开展了1200亿元国库现金定存操作这是自7月19日以来央行首次开展公开市场操作,中间暂停是因为流动性过度宽松,且较长时间没有逆回购到期 8月17日,央行又进行了900亿元7天逆回购操作,当日无逆回购到期,实现净投放900亿元外加本周MLF净投放465亿元,本周公开市场全口径累计净投放资金1765亿元路透社指出,本周资金利率连续上行,月中缴税缴款等因素导致流动性趋紧,引发央行操作平抑市场波动 (上图截自路透社8月17日数据) 华宝信托有限责任公司(Hwabao Trust)经济学家聂文(Nie Wen)对路透社表示,鉴于宽货币到宽信用的传导机制有待高效打通,以便更好地支持小微企业融资,预计中国央行的宽松货币政策立场会保持,直到向宽信用的传导得以改善 中美短期利率倒挂有何影响 分析称,短期利率倒挂代表中国的流动性过于充裕,或为人民币贬值带来一定压力,中国央行如何引导短期市场利率令人格外关注澳新银行市场经济学家曲天石对彭博社表示,如果倒挂持续,可能给跨境资本流动带来不稳定因素,央行对倒挂短期内能够容忍,但资本外流压力下长期未必 夏乐则认为,利率倒挂短期对人民币贬值未必有直接影响,若倒挂长期持续,人民币有进一步向下的压力同时,美国加息进程无疑,目前其他新兴市场国家出现了一些困难,美元强势在短期之内应该能够保持,